Austeridade, melhor agora do que tarde.

Ao ler algumas das declarações sobre a queda do primeiro-ministro e o agravamento da crise em Portugal, por um momento chegamos a pensar que entramos no túnel do tempo e chegamos ao Brasil em um futuro nada distante.

http://economico.sapo.pt/noticias/30-reaccoes-a-um-portugal-sem-governo_114193.html

Seguem abaixo alguns dos tickers para os títulos de 10 anos de alguns países europeus com problemas. Repare que já pagam juros reais bem acima do que se paga aqui no Brasil. Só não se sabe até quando.

http://noir.bloomberg.com/apps/quote?ticker=GGGB10YR:IND
http://noir.bloomberg.com/apps/quote?ticker=GIGB10YR:IND
http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=GSPT10YR:IND
http://noir.bloomberg.com/apps/quote?ticker=GSPG10YR:IND
http://noir.bloomberg.com/apps/quote?ticker=GBTPGR10:IND

Irlanda e a crise : segundo páreo

O tempo passa, a sujeira varrida para baixo do tapete começa a se espalhar na sala novamente, e a Irlanda precisa pagar a conta das decisões tomadas por seus políticos de resgatar bancos corruptos como o Anglo-Irish bank, que se alavancaram ao máximo no então irresistível boom imobiliário para depois ser catapultado na rede de proteção oferecida pelo tesouro irlandês, bastante limitado em recursos.

O leilão de títulos na terça foi bem-sucedido. Mas os juros pagos chegaram a 6%, a mesma taxa disponível se eles resolvessem pedir ajuda à União Européia.

Antes transcorrendo sem nada digno de nota, cada leilão de títulos de dívida irlandesa agora traz mais emoções do que as tradicionais corridas de galgos.

http://www.ft.com/cms/s/0/7dbb737a-c55a-11df-9563-00144feab49a.html?ftcamp=rss

A teia da dívida européia

O NYT fez um grafo mostrando quem deve para quem no seguinte link

http://www.nytimes.com/interactive/2010/05/02/weekinreview/02marsh.html

Várias observações saem de uma análise deste gráfico:

- Muitos títulos da Grécia foram comprados em Portugal.

- Mas muito mais títulos portugueses estão nos bancos da Espanha.

- Irlanda e UK tem laços históricos e a Irlanda tem, relativamente, a dívida maior de todas.

- A França investe pesadamente na Itália.

Em cima destes dados, eu montei a seguinte tabela

debtor \ creditor	UK	France	Germany	Italy	Spain	Ireland	Portugal	Greece
Greece	15	75	45	7	1	10	8	0
Portugal	24	45	46	7	86	5	0	0
Ireland	188	60	184	18	16	0	22	1
Spain	144	220	240	31	0	30	28	0
Italy	77	511	190	0	47	46	5	1

Usei os seguintes dados de GDP

Billions of $	UK	France	Germany	Italy	Spain	Ireland	Portugal	Greece
Nominal GDP ($)	2183	2670	3300	2118	1464	227	227	330

E calculei a soma cumulativa do percentual de dívida em relação ao PIB, seguindo a seguinte ordem de default:

Grécia -> Portugal -> Irlanda -> Espanha -> Itália

Percentage on creditor GDP	UK	France	Germany	Italy	Spain	Ireland	Portugal	Greece
Greece defaults	0.69%	2.8%	1.36%	0.33%	0.07%	4.4%	3.5%	-
followed by Portugal	1.79%	4.49%	2.79%	0.66%	5.94%	6.6%	3.5%	0
followed by Ireland	10.4%	6.4%	8.3%	1.51%	7.04%	6.6%	13.22%	0.3%
followed by Spain	15.6%	14.9%	15.6%	2.9%	7.04%	19.8%	25.5%	0.3%
followed by Italy	19.1%	34.1%	21.3%	2.9%	10.25%	40.0%	27.7%	0.6%

A tabela deve ser lida da seguinte maneira: Se a Grécia entrar em default, e causar a quebra de Portugal, a dívida com credores irlandeses representará 6.6% do PIB da Irlanda. Caso a Irlanda quebre, o efeito de todas estas quebras nos credores do Reino Unido será equivalente a 10.4% do PIB britânico.

Desemprego espanhol atinge 20%

Um dos países mais afetados pela expansão do mercado imobiliário, a Espanha é também um dos países que agora está mais sofrendo com a crise.

http://www.ft.com/cms/s/0/c39f1320-5443-11df-b75d-00144feab49a.html

Toma forma proposta de 'FME', um 'fundo monetário europeu'

Mais uma vitória da política e das necessidades práticas de se consertar uma coisa que já começou errada. A iniciativa ganha impulso político sem apoio do banco central europeu. A alternativa seria inimaginável para os europeus: países em má condição fiscal tendo que deixar o euro e causando uma situação semelhante ao que aconteceu no Brasil e Argentina no final dos anos 90, quando as moedas saíram da paridade com o dólar.

http://www.nytimes.com/2010/03/09/business/global/09iht-euro.html

Um presente de grego

Os manda-chuvas da UE decidiram ceder à pressão e oferecer um pacote de ajuda à Grécia, cujos termos ainda não são conhecidos.

Será que deveremos aguardar, na próxima semana, um pacote português, espanhol, britânico, italiano? É um problema de moral hazard complicado. Especialmente quando alguns governos destes países iniciavam reformas dolorosas e necessárias, difíceis de serem defendidas perante à opinião pública.

O problema da UE continua sendo que não há um plano de escape para SAIR do euro. Cada país que arriscar um desacoplamento, será a mesma estória.

Por causa do moral hazard, Bruxelas deverá impor alguma penalidade a quem precisar de ajuda. Provavelmente menos autonomia e mais gerência européia nas contas da nação em problemas, bem mais do que a pressão exercida por FMI.

Isto alteraria um dos princípios da UE, de gerenciamento de contas independentes entre as nações membros. Mas parece ser uma decorrência. Não é possível ser salvo pela Alemanha e continuar independente.

Por outro lado, os políticos dos países que resgatam também vão ser alvos de grandes críticas. Seus eleitores não ficarão nada contentes

em ter que trabalhar duro para pagar pelos erros dos outros.

http://online.wsj.com/article/SB10001424052748703382904575058683608476508.html?mod=WSJ_hpp_LEADNewsCollection

http://www.independent.ie/opinion/columnists/brendan-keenan/brendan-keenan-greek-economic-tragedy-may-inspire-political-union-2057960.html

Sobre a função econômica do especulador

Poucos personagens são tão odiados em época de crise quanto o do especulador, como os que agora apostam 8 bilhões em uma crise do euro desencadeada pela quebra dos PIIGS.

Mas, semelhante aos abutres, o especulador que aposta em uma quebra tem uma função importante. Ele cheira a carniça, dá uma bicadinha, acaba de matar a presa. Ele sinaliza ao mercado: 'tem carniça por aqui!'. Ele ajuda a limpar o terreno dos empreendimentos mortos-vivos que rastejam por aí. Ajuda as pessoas a caírem na real e admitirem uma nova situação desagradável, e fazer algo para corrigir esta situação.

Economistas chapa-branca serão uníssonos ao afirmar que 'não há razão', que as contas públicas estão em ordem, que 'os especuladores são irracionais'. Mas os especuladores pagam para ver. Se as apostas forem, de fato, irracionais, eles perderão muito dinheiro.

Imagine que ridículo seria, em uma mesa de poker, um dos jogadores sabendo que você está blefando, e pagando para ver, e você dizendo 'que não há razão'. Ora, o dilema agora é simples. Ou você cobre a aposta e mostra alguma coisa, para quebrar este apostador, ou se resigna a virar as cartas.

Encontrei neste blog português uma ótima discussão sobre o especulador, e suas variantes. Como eles estão no meio do furacão, e alguns falam com grande conhecimento, vale a pena conferir.

http://blasfemias.net/2010/01/06/a-funcao-economica-do-especulador/